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　　中邦证券监视管束委员会第十八届发行审核委员会2022年第69次发审委集会于

　　IPO中，湖山股份规划发行不堪过6000万股，召募4.06亿元，投向“智能环保视听编制创设项目”、“研发中央升级创设项目”和“营销搜集升级与创设项目”。

　　呈报期内，湖山股份的功绩仍旧着太平的拉长。湖山股份的开业收入从2018年的3.93亿元增至2020年的5.71亿元，同期归母净利润也从0.37亿元增至0.86亿元。

　　急速拉长缘于湖山股份对待部队客户的发现。2020年来自部队客户的发售收入为2.06亿元，同比拉长226.98%。

　　招股书显示，湖山股份的主开业务是专业声音修立的研发、坐蓐、发售及供职，首要产物罕有字扩声编制、数字播送编制、数字集会编制、文明设备等音视频成套修立。公司产物的发售形式分为直销及经销，2020年及以前，公司直销收入占比约为30%-40%，客户首要是部队客户；经销收入占比约为60%-70%。

　　值得闭心的是，湖山股份直销收入遭遇“杀绝性进攻”：部队禁止公司3年内到场部队采购运动，公司改日两年继续红利才具存疑。而公司经销收入的切实性及可继续性也存正在疑难：呈报期内众家首要经销商离奇刊出、分公司与众家经销商为“邻人”乃至也许正在统一间屋办公；联系数据切实性空中楼阁；投标文献存好高骛远，痛失大客户。

　　招股书显示，湖山股份2018年度第一大经销商为重庆亘晟科技有限公司（下称重庆亘晟），发售金额为1548.06万元，发售占比3.95%。天眼查显示，这位第一大经销商于2019年9月刊出，因由不明。

　　无独有偶，公司2018年度第三大经销商湖南鑫利合电子科技有限公司（下称鑫利合）也于2019年10月离奇刊出，与第一大经销商重庆亘晟简直同步。湖山股份2018年对鑫利合的发售收入为1016万元，占当期总营收的2.59%。

　　湖山股份2018年度的第四大经销商昆明音贝科技有限公司（下称昆明音贝）也于2020年8月刊出。湖山股份2018年对昆明音贝的发售收入为963.8万元，占当期总营收的2.46%。

　　天眼查显示，昆明音贝的注册所在是云南省昆明市五华区泛亚科工夫新区（西北片区）云时间广场2幢312室，而湖山股份云南分公司的所在是昆明市五华区泛亚科技新区（西北片区）云时间广场2幢311室，与昆明音贝为邻人。

　　湖山股份2019年第四大经销商为陕西润合电子科技有限公司（陕西润合），当年功劳收入906.9万元，发售占比 2.12%。天眼查显示乐鱼体育，陕西润合2020年11月之前的注册所在为西安市新城区万年道*号中航万年小区****室，而湖山股份陕西分公司的所在是西安市新城区万年道 1 号中航万年小区2103室，与陕西润合正在一个小区乃至正在一层楼、一间办公室。

　　统计可知，上述三家刊出公司2018年的发售收入之和占整年总营收的9%。前五大经销商中，有3个离奇刊出，莫非仅仅是偶然？到底是湖山股份的产物欠好卖，照样收入不切实？另外，那些未显现正在招股书中的经销商，是否也有较大比例的刊出？分公司与众家经销商为“邻人”或“一家人”，这些经销商的收入异常切实？这些题目都有待公司给出进一步疏解。

　　四川九洲光电科技股份有限公司（以下简称“九洲光电”）与湖山股份受统一控股股东九州集团限度的企业，因此九洲光电为湖山股份联系方，九洲光电为新三板上市公司，证券代码：830995。

　　据招股书显示，呈报期各期，湖山股份向九洲光电采购商品的金额诀别为67.29万元、88.08万元、0元、0元；向九洲光电发售商品的金额诀别为0元、0元、0元、0.76万元。

　　据九洲光电2018年、2019年、2020年、2021年上半年年度呈报显示，2018年-2021年上半年，九洲光电向湖山股份发售商品的金额为67.29万元、88.08万元、0元、12.09万元；九洲光电向湖山股份采购商品的金额为0.15万元、0元、0元、0.76元。

　　经对照创造，2018年与2021年上半年，湖山股份招股书与九洲光电年度呈报披露的购销数据存正在不同，此中，湖山股份招股书披露，2018年，湖山股份向九洲光电发售商品的金额为0元，2021年上半年，湖山股份对九洲光电采购商品的金额为0元。但九洲光电2018年和2021年上半年年度呈报却显示，2018年，九洲光电却向湖山股份采购商品金额为0.15万元，2021年上半年，九洲光电却向湖山股份发售商品金额12.09万元。

　　别的，据招股书显示，呈报期各期末，湖山股份对九洲光电的应付账款余额诀别为0元、57.08万元、27.81万元、26.95万元。而湖山股份九洲光电2018年、2019年、2020年、2021年上半年年度呈报显示，呈报期各期末，九洲光电对湖山股份的应收账款余额诀别为3.36万元、71.67万元、42.39万元、39.03万元，各期末比湖山股份招股书披露的应付账款余额诀别胜过3.36万元、14.59万元、14.58万元、12.08万元。

　　据招股书显示，湖山股份2020年的收入和归母净利润诀别为5.71亿元、0.86亿元，二者诀别同比拉长32.71%、87.46%，两项目标拉长率较2019年的9.28%、23.09%显现大幅“跳增”。

　　功绩大增得益于文明设备产物的发力——该产物的发售收入从2019年的0.64亿元拉长至2020年的2.06亿元，同比增幅高达221.88%，同期占比也从14.81%攀升至36.18%。

　　然而这项“拳头生意”此刻正正在碰着浩大变数，因由正在于其客户首要为部队部分，此中不少产物也是为该类客户所“量身打制”的。

　　从文明设备产物旗下细分类型来看，该生意也更众供职于部队需求——其可全体分为部队数字播送编制、连队文明训诲平台、旅团数字众效力编制和野战数字影音箱。

　　然而因为一次招投标运动的制假事务，湖山股份与部队客户之间的团结干系恐将碰着动荡。

　　2020年12月，湖山股份正在一次招投标运动中，被创造招标文献的个别参数显现与现实《超低音箱检测呈报》中数据差别等的景象。

　　因为被招标单元——联勤保险部队第二采购供职站认定存正在“投标文献供应虚伪原料”的违规景象，其将正在改日3年内被禁止插手一齐涉及部队的采购运动。

　　正在湖山股份呈报期内三年内去重后的13家前五大客户中，有不少于6家客户属于部队单元；而正在2020年，湖山股份来自部队客户的收入已达2.06亿元，占比挨近4成。

　　另外，因为面向部队客户产物首要依据全体需求定制而成，其难以向非部队客户举行拓展。

　　据湖山股份测算，若后续复议不行告捷，其收入或将倒退回7年前——即正在未能开荒新客户抵消部队客户订单的环境下，2021年开业收入将较2015年淘汰1.43亿元。

　　比方，湖山股份正在一共投标历程中对文献遭到窜改环境不知悉，同时内部工夫职员对招标文献的窜改也未经相应的审核轨范。

　　依据划定，部队采购具有苛厉的保密划定。比方插手招标的供应商需求修树保密部分、装备保密职员、不得向无闭职员流露项目环境等。

　　然而即使正在苛厉的保密请求下，湖山股份的招标文献依旧显现制假形势，或者恰是对其内控机制的苛苛拷问。